如何讓讀者們願意閱讀財報是一件相當複雜的事情。除了報告本身就有一種足以讓人急著想脫身的魔力以外，最麻煩的大概是數據呈現的意義應該如何解讀。因為盈虧都是直接地顯現在數據上。
所幸，這個年代即便是投資大眾也不需要完全讀懂財報的內容，我們往往只需要專注在幾個數據就可以大致了解這個企業過去決策所前往的方向是否如同當初所言帶來一致的結果。
而化學建材產業在西卡併購MBCC後呈現的結果是否與預期相同? 藉由同時觀察橫向競爭對手以及縱向上游供應鏈的數據，我們更能夠較清晰地理解化學產業巨頭在全球經濟衰退下的表現差異。
在觀看數據前，請先想像您正在計劃一個海外旅行，您的目的地包括多個國家和城市。在出發之前，您需要了解每個地方的天氣情況，以便攜帶合適的衣物和裝備。但是，如果每個國家都有自己獨特的天氣預報系統和術語，這可能就不只是困惑或沮喪可以形容的情況了。
這時，如果有一個統一的、全球通用的天氣預報系統，使用相同的術語和標準，您的旅行準備就會變得容易得多。您可以快速了解每個目的地的天氣，並做出明智的決策。是的，IFRS就是扮演這個調和標準的角色。也就是說我們即將看到企業財報都是依循IFRS* – 這個使世界各國公司能夠相互理解和比較財務資訊的財務會計準則和解釋公告。 *IFRS（International Financial Reporting Standards國際財務報導準則）最初是歐盟（EU）制定的會計準則，後來發展成為了國際性的會計準則。該準則是由IASB（International Accounting Standards Board：國際會計準則理事會）所制定。
那麼2023年上半年到底發生了什麼？ 讓我們來看看。
2022 上半年 / 2023 上半年 / (+/-)
百萬歐元
| 企業 | 銷售 | 息稅折舊攤銷前盈餘 | 淨利 |
| 聖戈班 | 25,481 / 24,954 -2.07% | 3,683 / 3,738 1.49% | 1,774 / 1,495 -15.72% |
| 巴斯夫 | 46,058 / 37,297 -19.06% | 7,105 / 4,718 -33.62% | 3,311 / 2,061 -37.76% |
| 西卡* | 5,250.3 / 5,345.5 1.81% | 1,036.1 / 881.1 -14.96% | N/A |
| 阿科瑪 | 6,071 / 4,966 -18.21% | 1,324 / 784 -40.77% | 732 / 285 -61.07% |
| 陶氏** | 15,664 / 11,420 -27.11% | 3,059 / 1,534 -49.85% | 1,681 / 501 -70.20% |
| 科思創 | 9,386 / 7,463 -20.49% | 1,353 / 671 -50.41% | 615 / 20 -96.75% |
| 瓦克 | 4,250.4 / 3,496.8 -17.73% | 1,269.5 / 536.5 -57.73% | 793.5 / 266.1 -66.46% |
| 贏創 | 9,270 / 7,891 -14.90% | 1,462 / 859 -41.24% | 611 / -223 -136.49% |
* 瑞士法郎
** 美元，2022 第二季 / 2023 第二季
這些企業提供的財務數據表明了一些趨勢和挑戰，可以為 2023 年和 2024 年的前景提供輪廓。
銷售:
2023年，大多數企業的銷售顯示下滑跡象，這指出市場環境具挑戰性。銷售下滑主要是由於所有地區的原物料價格下跌，導致價格顯著降低。此外，2023年第二季的需求進一步惡化，也加重了銷售表現。
展望：如果經濟放緩等根本原因持續存在，銷售可能會繼續受挫。戰略市場擴張和產品創新可能有所幫助，但不是扭轉這一趨勢的關鍵
息稅折舊攤銷前盈餘 與 淨利：
許多企業EBITDA與淨利的顯著下降，反映了維持盈利能力的挑戰。
展望：在未來幾年提高EBITDA可能需要控制成本、提高效率、風險管理專注於高利潤產品。
為了提高企業在需求疲軟的情況下的競爭力，採取的措施是執行一個以重要市場/地區/國家為重點的成本節省計劃。除了優化生產成本外，減少固定成本是實現年度節省的常見選項。更加專注於現金管理以優化自由現金流，並繼續降低庫存水平。
區域的銷售額可以從資源分佈的角度反映企業的競爭力。透過觀察更能理解普遍性背景因素的狀態。具備全球運營能力的企業通常按地理區域和業務部門進行組織與協調。 當然，評估這些運營部門的成功和資源分配的關鍵指標是財務數據。
聖戈班:
2022 H1 / 2023 H1 / (+/-)
百萬歐元
| 區域/分類 | 2022上半年銷售 | 2023上半年銷售 | 差異（%） |
| 高性能解決方案* | 4,600 | 5,163 | +12.24% |
| 北歐** | 8,399 | 6,674 | -20.54% |
| 南歐 – 中東和非洲 | 7,826 | 7,976 | +1.92% |
| 美洲 | 4,277 | 4,784 | +11.86% |
| 亞太*** | 1,013 | 1,036 | +2.27% |
| 其他**** | -635 | -689 | +8.50% (負成長) |
* 高性能解決方案，按全球客戶市場組織，即移動、生命科學、建築業和工業。
** 北歐，包括北歐國家、英國、愛爾蘭、瑞士、德國、奧地利、東歐和俄羅斯。
*** 亞太地區，包括亞洲地區和印度。
**** 包括集團旗下的多家控股公司。
數據表明聖戈班在高性能解決方案和美洲地區正在經歷增長，在南歐 – 中東和非洲以及亞太區保持穩定，但在北歐出現顯著下滑。
巴斯夫:
2022 H1 / 2023 H1 / (+/-)
十億歐元
| 區域 | 2022上半年銷售 | 2023上半年銷售 | 差異（%） |
| 歐洲 | 19.6 | 15.6 | -20.41% |
| 北美 | 13.2 | 10.8 | -18.18% |
| 亞太地區 | 11.0 | 8.8 | -20.00% |
| 南美、非洲與中東 | 2.3 | 2.1 | -8.70% |
總體而言，所有地區的銷售額均出現下降，其中歐洲和亞太地區的下降最為顯著。 這可能表明全球面臨的挑戰，例如經濟衰退、關鍵行業需求減少或競爭加劇。
西卡:
2022 H1 / 2023 H1 / (+/-)
百萬瑞士法郎*
| 區域 | 2022上半年銷售 | 2023上半年銷售 | 差異（%） |
| EMEA (歐洲，中東及非洲) | 2,319.3 | 2,247.1 | -3.4% |
| 美洲 | 1,538.2 | 1,651.0 | +7.4% |
| 亞太 | 1,146.8 | 1,156.7 | +0.9% |
| 環球業務 | 397.2 | 442.9 | +11.9% |
* 財務報告顯示，以當地貨幣計算的區域銷售增長可能與瑞士法郎有所不同。
數據顯示從2022年到2023年，Sika在不同地區的表現綜合但普遍正面。全球業務的顯著增長表明西卡可能正在多元化其產品組合或成功進入新市場。這個結果可能是源自收購 MBCC 帶來的助益。
2023 年下半年總體展望可能並不那麼樂觀。許多市場分析師最初預期在2023年下半年會看到需求激增。然而，到目前為止，尚未出現支持這一假設或預測的跡象或指標。
從區域來看，美國經濟顯示出強勁增長的跡象，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型預測第三季的年成長率為5.8%。當前的預測表明美國經濟正在承受自2022年3月以來美聯儲總共提高了5.25個百分點的利率的影響。
在房地產領域，七月份單戶家庭住宅數據呈現一個激增，未來的建照也增加了，這表明市場正在回應可用房屋的嚴重短缺。此外，七月份工廠產出反彈了0.5%，抵消了六月份同樣幅度的下降。另外，德意志銀行修正了其第三季實質國內生產總值（考慮到通脹）的估算，從1.5%提高到3.1%。這些發展來自於市場參與者普遍認為美聯儲已經結束了其積極的利率提高周期。美國所發出的信號似乎還遠未陷入衰退的窘境。
由於大多數企業的總部設在歐洲。 讓我們看看那裡的經濟狀況如何。最新的經濟數據顯示歐元區和英國的經濟狀況令人擔憂，其中像採購經理人指數這樣的關鍵指標已經跌破通常預示經濟衰退的閾值。歐元區的國內生產總值表現微弱增長，而英國的製造業和服務業也在收縮。高通脹率、全球需求疲軟和貨幣政策緊縮被列為主要貢獻因素。由於經濟狀況惡化，預計歐洲央行將暫停加息。
然而，製造業和服務業都在萎縮，表明經濟衰退是廣泛的，而不是單獨的產業問題。
現在我們再把視線放回到石化產業上。乙烯等上游關鍵產品開工率連續幾個月持續低迷。 作為眾多行業的上游部門，它受到國內外經濟形勢的顯著影響。 開工率下降的主要原因是需求疲軟，反映出製造業整體表現不佳。
在石化市場，作為第一大消費國的中國經濟復甦緩慢，受到了重大影響。 最近的貿易數據顯示，中國進出口雙雙下降，加上房地產市場低迷。 此外，該行業還正在應對持續的中美緊張局勢。
鑑於多個行業持續疲軟的需求、客戶持續減少庫存，以及公司多項產品的年度價格下降，許多企業已經更新了對本年度的預測。 預期2023年下半年全球需求會進一步下降可能也不切實際，因為大多數客戶行業的化學原料庫存已經降低。然而，任何需求上升可能也會是短暫的，因為全球對消費品的需求可能不會像最初預估的那樣快速復甦。因此企業利潤率可能會持續面臨挑戰。
What now for Sika after acquisition MBCC? 西卡收購MBCC後呢?
2019年12月，BASF終於為其建築化學品事業體找到了買家，該事業仍然以Master Builders Solutions品牌命名。當時，Lone Star Funds計劃收購Master Builders Solutions。
當時的新聞稿中說了什麼？BASF和Lone Star的一個附屬公司（一家全球私募股權公司）簽署了一份收購BASF建築化學品事業體的購買協議。基於現金和無債務的基礎，購買價格為31.7億歐元。交易預計將在2020年第三季度完成，前提是得到相關競爭管理機構的批准。
BASF SE執行董事會成員Saori Dubourg表示：“我們的目的是為我們的建築化學品業務找到一個新家，讓它能夠充分發揮其潛力。”她補充說：“在Lone Star的保護下，建築化學品團隊可以專注於具有產業特定方法的增長途徑。”
Lone Star的歐洲總裁Donald Quintin表示：“BASF的建築化學品業務與我們的投資組合非常匹配，補充了我們在建築材料產業的投資。”他還說：“我們非常重視BASF建築化學品專家在該行業受到的廣泛認可的知識和能力，這些專家擁有創新產品和引人注目的研發管道的強大業績。我們期待共同追求以增長為導向的業務方法。”
2021 年 11 月，西卡同意以 55 億瑞士法郎（約合 52 億歐元）的價格從Lone Star Funds的附屬公司手中收購 MBCC 集團（前身為巴斯夫建築化學品事業體）。
2023年5月2日，西卡成功完成了MBCC的收購，並在全球建築行業中加強了旗可持續發展性的冠軍地位。新聞稿表示：
▪ 西卡藉由收購了MBCC業務於2022年實現達淨銷售額21億瑞士法郎
▪ 預計到2026，年度協同效應將達到1.6億 – 1.8億瑞士法郎
▪ 西卡和MBCC的綜合創新能力將加速整個建築行業的可持續轉型
▪ 西卡預計在2023年達到超過120億瑞士法郎的銷售額
成功收購MBCC後，西卡的可持續產品組合將進一步得到MBCC的創新技術的提升。西卡將提供廣泛和全面的解決方案，以促進建築行業的可持續性轉型，並幫助客戶減少他們的碳足跡。
通過這次交易，西卡通過擴大其在五大核心技術中的四項和八大西卡目標市場中的七項的產品和解決方案範疇，加強了其業務成長平台。客戶將受益於一個更加高效的分銷網絡系統，覆蓋所有建築市場。西卡預計到2026年將產生年度協同效應在1.6億 – 1.8億瑞士法郎的範圍內。預計集團在2023年將達到超過120億瑞士法郎的銷售額。
我們有高度互補的產品和技術。例如，在風力發電業中，我們的產品組合提供了給客戶一站式採購機會：例如，Sika Power®是一系列基於環氧樹脂的強化黏著劑，用於生產超長的風力發電機葉片。MBCC的獨特風力發電機灌漿料在同一領域中也有應用，例如用於滿足陸上和海上風力發電機安裝和翻新需求的高強度、超耐用和抗疲勞的灌漿料系列產品。
回顧其上次的重要收購歷史，西卡於2019年5月23日完成對Parex的收購後(Parex是一家位居產業領先地位的砂漿製造商，年銷售額達12億瑞士法郎)。 通過此次收購，西卡擴大其在建築裝飾市場的產品組合，進一步鞏固其在建築化學品領域的全球領先地位，並實現2019年銷售額超過80億瑞士法郎。是的！ 西卡全年淨銷售額達到 8,109.2 百萬瑞士法郎，這符合 2019 年中期的承諾。
Lone Star收購Master Builders Solutions與西卡收購MBCC的背景因素與目的可能不同，自然有不同的評估與解讀於決策起源。
企業收購規模較小的同業通常源自於擴張的策略因素，中小型規模的國際企業通常缺乏完整的產品組合，但在某些細分市場可能具有獨特性的潛力商品與聲譽。大型企業藉由收購這些中小型規模的同業得以在市場佔有率以及產品技術甚至是產品組合完整性上取得更強大的優勢。尤其是對於不同商業模式的市場, 更有可能跨出巨大的一步而取得領先地位。 MBCC旗下的品牌與產品從完整性到技術競爭力都相當強悍，如今全副武裝的西卡是否能如同財務報告預測在2023年達到超過120億瑞士法郎的銷售額呢? 相信只要產品整合與策略得宜，西卡應該可以在經濟衰退的浪潮中持續航向偉大。